2008-06-25

公司價值評估

一些重點:

公司活動 = 營業活動 + 投資活動 + 融資活動(融通資金)

公司價值 = 獲利性 * 獲利持續性(獲利成長性) * 風險性(獲利風險性)

獲利能力 = 營業績效 * 投資績效 * 融資績效

濩利能力 可看 ROE(股東權益報酬率),為一好指標

透過杜邦分析,可將ROE(獲利能力) 拆解為

ROE = 稅後淨利 / 股東權益
= (稅後淨利/營收) * (營收/資產總額) * (資產總額/股東權益)
= 淨利率 * 資產週轉率 * 權益乖數


營業績效 ->
可看損益表的 稅前淨利率 (業內+業外)
若要看本業表現 則看 盈業利益率
損益表內的毛利率的高低,決定了公司可針對產品做差異化及管銷作為的空間
(若毛利太低的話,管銷研發空間不大)
(毛利 = 營收-直接可歸屬於產品本身的成本)

投資績效->
可透過 資產負債表+損益表 得到相關資訊
主要是看 資產週轉率 = 營收/資產總額
藉以看到公司運用資產的能力 (週轉率當然愈高愈好,表資產有效率的運用)

融資績效(影響) ->
即財務槓桿比率,通常可用 Debt(負債)/EQ(股東權益) 比來表達
可由資產負債表(balance sheet)得到相關資訊
財務項桿比率愈高,相對風險愈大 對市場及營業績效的表現愈敏感 (有槓桿加乘效果)

--

EBIT(息前稅前淨利) 反映公司去除 負債成本後 之獲利狀況

資產負債表重點:
- check 資產規模 (大者,吸收風險能力較強)
- check 資產結構 (固定資產比率愈高,表示該行業為資本密集,退出不易,受景氣影響也很大(因不管營收高、低,設備的運轉、成本 都有一定的 overhead在)
- check 公司償債能力 (流動比率、速動比債、利息保障倍數)
- check 長期資產(資金用途)的資金來源為何 (切忌以短支長,以短期借款購置長期資產,
因長期資產發揮效益 創造淨現金流入的時間通常較長,若以短支長 會有資金調度上的問題)

損益表重點:
check 營收變化 對 EBIT 變化的影響 (影響愈大 表該公司風險愈高)
check EBIT 對 EIT 變化的影響 (影響愈大 表該公司借款所帶來的利息因素愈高,不景氣時 有可能獲利都被利息吃光了)

2 則留言:

匿名 提到...

I have to thank you for the efforts you've put in writing this blog. I really hope to check out the same high-grade blog posts from you in the future as well. In truth, your creative writing abilities has motivated me to get my very own blog now ;)

Feel free to surf to my web site - puncimania.uw.hu

匿名 提到...

Another thing to check is if having an indexed universallife insurance is the best for you.
For one, this is often more expensive thanother types of life insurance.

Check the policy for any investment expensesthat may not give you your expected return of investment
in the long run and see if you can bundle it with things likeinternet business insuranceto bring down the total cost.
Inaddition, verify the amount that will be left in your premium for insurancecoverage.
Make sure that you're getting a good deal out of it, and that it isstill enough to cover the expenses of your family in case of any eventuality.

Feel free to surf to my web site: DentalImplantsCost