公司價值評估

一些重點:

公司活動 = 營業活動 + 投資活動 + 融資活動(融通資金)

公司價值 = 獲利性 * 獲利持續性(獲利成長性) * 風險性(獲利風險性)

獲利能力 = 營業績效 * 投資績效 * 融資績效

濩利能力 可看 ROE(股東權益報酬率)，為一好指標

透過杜邦分析，可將ROE(獲利能力) 拆解為

ROE = 稅後淨利 / 股東權益
= (稅後淨利/營收) * (營收/資產總額) * (資產總額/股東權益)
= 淨利率 * 資產週轉率 * 權益乖數


營業績效 ->
可看損益表的 稅前淨利率 (業內+業外)
若要看本業表現 則看 盈業利益率
損益表內的毛利率的高低，決定了公司可針對產品做差異化及管銷作為的空間
(若毛利太低的話，管銷研發空間不大)
(毛利 = 營收-直接可歸屬於產品本身的成本)

投資績效->
可透過 資產負債表+損益表 得到相關資訊
主要是看 資產週轉率 = 營收/資產總額
藉以看到公司運用資產的能力 (週轉率當然愈高愈好，表資產有效率的運用)

融資績效(影響) ->
即財務槓桿比率，通常可用 Debt(負債)/EQ(股東權益) 比來表達
可由資產負債表(balance sheet)得到相關資訊
財務項桿比率愈高，相對風險愈大 對市場及營業績效的表現愈敏感 (有槓桿加乘效果)

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EBIT(息前稅前淨利) 反映公司去除 負債成本後 之獲利狀況

資產負債表重點:
- check 資產規模 (大者，吸收風險能力較強)
- check 資產結構 (固定資產比率愈高，表示該行業為資本密集，退出不易，受景氣影響也很大(因不管營收高、低，設備的運轉、成本 都有一定的 overhead在)
- check 公司償債能力 (流動比率、速動比債、利息保障倍數)
- check 長期資產(資金用途)的資金來源為何 (切忌以短支長，以短期借款購置長期資產，
因長期資產發揮效益 創造淨現金流入的時間通常較長，若以短支長 會有資金調度上的問題)

損益表重點:
check 營收變化 對 EBIT 變化的影響 (影響愈大 表該公司風險愈高)
check EBIT 對 EIT 變化的影響 (影響愈大 表該公司借款所帶來的利息因素愈高，不景氣時 有可能獲利都被利息吃光了)